课后习题

    1.金融互换有何特点？

    2.阐述利率互换的交易机制。

    3.简述利率互换与货币互换的作用。

    4.解释互换价格与互换价值的区别。

    5.N公司由于规模太小无法发行债券，但是希望得到300万英镑的固定利率贷款。因此，它从银行借入300万英镑的5年期贷款，利率是LIBOR加125个基点。同时，它还通过银行安排了一个5年期互换合约，在这个合约安排下，公司支付5.7%的固定利率，收取利息按LIBOR。

    由于引入了互换，公司总体借贷成本为多少？

    6.K公司想按固定利率借入500万英镑，借期为5年，可以通过发行6%的固定利率债券的方式募集资金。它也可以按LIBOR加50个基点的浮动利率借入资金。L公司也想借入500万英镑，借期也是5年，但它想按浮动利率借入资金。它可以按LIBOR加100个基点的浮动利率借入资金，也可以按6.2%的固定利率发行5年期的债券。

    一家互换银行认为这里存在一个信贷套利的机会。假设不考虑互换银行的任何利润或回报，也就是说，套利的好处只由两家公司来分享。

    请展示如何利用互换安排来降低信贷成本。

    7.一家美国公司可通过发行6%的固定利率的5年期欧元债券的方式募集资金。它希望利用这个机会来获得新的融资，但更愿意把自己的负债变成美元，而且是按和美元LIBOR挂钩的浮动利率来支付利息。

    请解释如何利用货币互换来达到公司希望的局面。假设互换中欧元的固定利率是6%，互换开始时的即期欧元/美元汇率是1欧元=0.9美元。

    8.你的公司准备在美国建一个合资企业，预期在未来6年中会产生美元收入。另外还预计6年之后公司在合资企业中的股份会卖6000万美元，就此已经与合资企业合伙方达成协议。

    如何利用货币互换来对冲公司面临的货币风险？假设当前的英镑/美元即期汇率是1英镑=1.2美元，并且6年期互换的美元固定利率是5%，英镑固定利率是5.8%。

    9.即期1年和2年期美元利率分别为5%和6%，即期1年和2年期欧元利率分别为4%和5%，即期美元兑欧元汇率为1欧元=1.2美元。

    请确定美元兑欧元2年期互换（每年交换一次利息）合适的固定利率。