第15页

    
    总资产净现率=（经营活动所产生现金净流量＋分得股利或利润所收到现金＋现金利息支出＋所得税付现）/平均总资产
    
    销售净现率=经营活动产生现金净流量/销售收入净额
    
    股东权益收益率=净利润/平均股东权益
    
    5．举债经营的财务风险
    
    从根本上讲，企业发生财务风险是由于举债导致的，一个全部使用自有资本从事经营的企业只有经营风险而没有财务风险。
    
    要权衡举债经营的财务风险来确定债务比率，应将负债经营资产收益率与债务资本成本率进行对比，只有前者大于后者，才能保证本息到期归还，实现财务杠杆收益。同时还要考虑债务清偿能力，即企业拥有现金多少或其资产变现能力强弱。债务资本在各项目之间配置合理程度。考核指标包括长期负债与营运资金比、资产留存收益率以及债务股权比率。其中：
    
    债务股权比率=平均总负债/（平均股东权益的市场价值-无形资产-待处理资产损失）
    
    六、找寻天使基金/VC
    
    阻挠你建立公司或公司快速发展的障碍是什么？如果是缺少资金，那么也不用太着急，尽快创造现金流、依靠项目盈利当然是一种办法，而融资则是另外的关键途径。对于那些积极的、意志坚定、目标明确且项目盈利模?清晰的企业家来说，有很多合理的融资方案可以选择。关键是计划。你的融资策略必须对于你和投资方来说都是合理的、有意义的，能够描绘出一幅远大而又充分诱惑的蓝图。
    
    1．了解创业投资
    
    
    (8)
    
    创业投资（venture capital investment，简称为VC）是以权益资本的方式存在的一种私募股权投资形式，其投资运作方式是投资公司投资于创业企业或高成长型企业，占有被投资公司的股份，并在适当的时候增值套现。
    
    创业投资公司的投资对象大多是初创或快速成长的高科技企业，目前，他们同时大量投资于市场前景广阔的传统行业、具有新的商业模式的零售业或某些特殊的消费品行业。这些行业一般都提供高附加值的技术、产品或服务，并能获得长期而且有保障的盈利。这里所指的创业是企业通过技术、产品或管理的创新，使企业迅速发展的过程。除了创业型企业，创业投资公司也会对下面四种情况感兴趣：
    
    （1）亏损企业：通过引入资金、管理和技术达到扭亏为盈。
    
    （2）管理层收购：帮助公司内部的管理人员或（与）外部的管理团队买下公司。
    
    （3）杠杆收购（LBO/LBI）：内部融资收购或第三方融资收购。
    
    （4）资本结构重组：股东变更、以股权置换债权以及股东部分套现。
    
    每一个创业投资公司都有自己的特点和定位，其区别在于投资规模、区域侧重、行业偏好、投资交易种类与企业发展的某个阶段相对应。专业的投资公司一般都有一个最小投资额的限制，因为VC们没有那么多时间和精力去考虑和管理众多的小项目。为了避免风险过于集中，他们同样也有最高投资额的限制。
    
    由于创业企业一般历史不长，管理监控系统尚未完善，盈利规模化也尚未进入正轨，而且股权的流动性很低，所以，向创业企业投资具有很大的投机性和风险性，而创业投资基金的投资回报率也比股票投资基金的回报率高很多。欧美创业投资基金的目标投资回报率是15％～30％，做得好的投资公司可以达到40％～60％。考虑到具体项目的风险，对于基金所投资的每一个项目，目标投资回报率要求更高。
    
    相对来说，VC在中国投资的风险大一些，但期望回报率也高一些。根据创业投资行业里的2-6-2原理，每十个投资项目中，有两个可能产生超额回报（十几倍于投资额），有六个项目回报平平，还有两个项目失败。一般来说，80％的回报来自20％的项目，所以对于每一个具体项目的目标回报率必须高于整个基金的目标回报率。有些人说VC是投资十个项目，预计九个失败，靠一个成功项目赚大钱，这实在是一大误解。VC当然是希望投资十个项目，十个全部成功。
    
    姚劲波从万网副总裁退出后，创办58同城网，获得大额投资，其融资心得是：第一是专注，做自己喜欢做的也能够做的事情。第二是模式，选择一个合适的市场细分领域。第三是激情，如果创业者自己都不清楚自己要做什么，拿出四五个项目来让VC选择，VC肯定不敢投。
    
    51网创始人庞升东第一轮融资获得红杉和SIG共计600万美元投资